浙江泛源科技股份有限公司（以下簡稱“泛源科技”）在沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板IPO的過程中，迎來了監(jiān)管層的第三輪審核問詢。此次問詢函中，公司的環(huán)保問題、主要產品市場空間與價格壓降趨勢，以及技術咨詢與交流服務的實質與可持續(xù)性，成為監(jiān)管關注的三大核心焦點。這些問題的深入拷問，不僅關乎泛源科技此次IPO的成敗，也折射出監(jiān)管層對擬上市企業(yè)高質量發(fā)展的嚴苛要求。

一、高污染之問：環(huán)保合規(guī)性與可持續(xù)發(fā)展能力受審視

作為一家主要從事汽車內飾件表面處理業(yè)務的企業(yè)，泛源科技的生產過程涉及電鍍等環(huán)節(jié)，屬于環(huán)保部門重點監(jiān)管的高污染行業(yè)。在問詢中，監(jiān)管層要求公司詳細說明報告期內環(huán)保投入、污染物排放的具體情況，是否存在重大環(huán)保違法違規(guī)行為，以及相關環(huán)保設施是否持續(xù)有效運行。

這并非泛源科技首次被問及環(huán)保問題。此前輪次的問詢中，其子公司曾受到的環(huán)保行政處罰已被重點關注。此次三輪問詢更進一步，要求公司結合行業(yè)政策趨嚴的背景，分析未來環(huán)保成本上升對經營業(yè)績的具體影響，并論證其是否具備持續(xù)符合環(huán)保要求的核心競爭力。這反映出注冊制下，監(jiān)管對傳統高耗能、高污染行業(yè)企業(yè)的上市審核，正從“歷史合規(guī)”向“未來可持續(xù)”深度延伸。公司的回復需要以詳實的數據、清晰的改進方案和前瞻性的技術路徑，來證明其綠色轉型的決心與能力。

二、產品壓降之困：主營業(yè)務成長性與抗風險能力遭質疑

問詢函的另一大重點是公司主要產品——汽車內飾金屬飾件的價格壓降計劃。監(jiān)管層注意到，公司招股書中提及，根據行業(yè)慣例及與主要客戶的合作協議，部分產品在生命周期內存在年降安排。這直接關系到公司的毛利率水平和未來盈利的穩(wěn)定性。

監(jiān)管要求公司量化分析價格年降對主營業(yè)務收入、毛利及毛利率的影響，并說明應對價格下降風險的具體措施。更深層次的擔憂在于，隨著汽車行業(yè)競爭加劇、成本控制壓力傳導至供應鏈，泛源科技產品的市場空間和議價能力是否會受到持續(xù)擠壓。公司需要證明，其并非僅僅依賴于成本優(yōu)勢，而是通過工藝創(chuàng)新、材料替代或提供更高附加值的一體化解決方案，來消化成本壓力、維持盈利水平，從而展現真正的成長韌性。

三、技術服務的本質：收入構成的真實性與技術含金量待厘清

值得注意的是，泛源科技的收入構成中，包含一部分“技術咨詢及技術交流”服務收入。在問詢中，監(jiān)管層要求公司詳細披露該類業(yè)務的具體內容、開展模式、客戶情況、定價依據，以及相關技術成果的歸屬。

這一問詢直指此類收入的實質：它是公司核心技術能力的自然延伸和市場化體現，還是為滿足客戶特定需求或達成商業(yè)合作的輔助性、一次性收入？其業(yè)務模式是否具有可持續(xù)性和可復制性？這關系到市場對泛源科技“科技”屬性的認定。公司需要清晰界定其核心技術壁壘，并證明技術咨詢服務是其技術實力的有機組成部分，而非調節(jié)業(yè)績或包裝概念的“點綴”，這樣才能支撐其作為“創(chuàng)業(yè)板”上市企業(yè)的定位。

IPO問詢折射注冊制下的價值投資導向

泛源科技的三輪問詢回復，將成為觀察其能否成功過會的關鍵窗口。從環(huán)保到市場，再到技術內核，監(jiān)管層的連環(huán)問詢形成了一個完整的審視鏈條，其核心在于評估公司是否具備在嚴格環(huán)保約束下、激烈市場競爭中的長期可持續(xù)發(fā)展能力和真正的創(chuàng)新驅動能力。這充分體現了注冊制改革背景下，審核問詢更加注重信息披露的深度、廣度與精度，引導市場關注企業(yè)的內在價值和長期風險。對于泛源科技而言，唯有以坦誠、詳實、前瞻的回應，切實打消市場疑慮，方能贏得登陸資本市場的通行證。